“LA REESTRUCTURACIÓN DE LA DEUDA PRIVADA ARGENTINA ES ESENCIAL”, por Stiglitz, Phelps Y Reinhart


CARTA PÚBLICA SUSCRITA POR STIGLITZ, PHELPS, REINHART, PIKETTY, RODRIK, SACHS Y MÁS DE CIEN ACADÉMICOS DE MÁS DE VEINTE NACIONALIDADES DIFERENTES.


La pandemia COVID-19 ha empujado a la humanidad hacia la peor recesión mundial de los tiempos modernos. La presión sobre las finanzas públicas se ha vuelto enorme, particularmente en los países en desarrollo que ya estaban muy endeudados.


El Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional y las Naciones Unidas han lanzado varias iniciativas para aliviar la carga de la deuda pública en esta extraordinaria situación. Como primer paso, los países del G20 acordaron conceder una moratoria a la deuda bilateral oficial de las 76 economías más pobres del mundo.


Este momento pone a la arquitectura financiera internacional ante una prueba definitiva. La "sostenibilidad" es un término que está ahora omnipresente en las finanzas e inversiones mundiales, y con razón. Los principios que encarna -como en los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas- hablan de la construcción de un mundo mejor. Y esos principios son profundamente relevantes cuando se trata de la deuda soberana de los países en desarrollo en dificultades.


Con el telón de fondo de esta emergencia mundial, la Argentina está encabezando su proceso de reestructuración de la deuda pública de manera constructiva, de buena fe y con el apoyo de todos los sectores políticos nacionales. Desde 2016, cuando el país recuperó el acceso a los mercados internacionales, los acreedores externos hicieron una apuesta adquiriendo deuda con cupones de alto rendimiento, compatible sólo con tasas de crecimiento extremadamente fuertes que no se materializaron. En febrero, antes de que se agudizara la crisis de COVID-19, el FMI concluyó que la deuda pública de Argentina es "insostenible". Hay consenso en que la deuda es inasequible, ya que los pagos de intereses se han duplicado como parte de los ingresos del gobierno. Para ser francos, el costo de la refinanciación se ha vuelto excesivamente alto.


Una renegociación requiere el compromiso de todas las partes. La Argentina ha presentado a sus acreedores privados una oferta responsable que refleja adecuadamente la capacidad de pago del país: un período de gracia de tres años con un pequeño recorte de capital y una reducción significativa de los intereses. La propuesta está en consonancia con el análisis técnico del FMI, en el que se afirma que será necesario un alivio sustancial de la deuda de los acreedores privados de la Argentina para restablecer la sostenibilidad de la deuda con altos niveles de certeza.


El alivio de la deuda es la única manera de combatir la pandemia y poner a la economía en un camino sostenible. Antes de la crisis, el Banco Mundial estimaba que la pobreza urbana en Argentina era del 35,5% y la pobreza infantil del 52,3%. La ONU considera ahora que el impacto del choque en el país es uno de los peores de su región, y el FMI proyecta una contracción del 5,7% del PIB en 2020.


Se pide a los acreedores que recorten el nivel de ingresos, pero que en el futuro sigan recibiendo unos tipos de interés razonables. Argentina ha ratificado su voluntad de pagar el servicio de la deuda reestructurada, precisamente porque será factible con la nueva tasa de interés propuesta. Sólo una economía que crece de manera sostenible puede cumplir con sus compromisos financieros a lo largo del tiempo.


La diferencia de tratamiento entre el capital y los intereses está diseñada precisamente para aliviar la carga del servicio de la deuda, mientras el país lucha contra COVID-19 y trabaja para restablecer el crecimiento. De hecho, la reducción del cupón promedio de los bonos que ofrece la Argentina (del promedio actual del 7% al 2,3%) es razonable, dado el actual entorno mundial de tipos de interés.


En este momento excepcional, la propuesta de la Argentina también presenta una oportunidad para que la comunidad financiera internacional demuestre que puede resolver una crisis de deuda soberana de manera ordenada, eficiente y sostenible. La ausencia de un marco jurídico internacional para la reestructuración de la deuda soberana no debería privar a los países endeudados de la posibilidad de proteger a su población y de asegurar la recuperación económica durante la mayor crisis mundial de la que tengamos memoria.


Creemos que un acuerdo sostenible beneficia a ambas partes: una economía en dificultades con 45 millones de personas y los propios acreedores. Ahora es el momento de que los acreedores privados actúen de buena fe. Una resolución responsable sentará un precedente positivo, no sólo para Argentina, sino para el sistema financiero internacional en su conjunto.


Este comentario está firmado por: Jeffrey D. Sachs, Universidad de Columbia; Dani Rodrik, Harvard Kennedy School; Thomas Piketty, Escuela de Estudios Avanzados en Ciencias Sociales; Mariana Mazzucato, University College London; Kenneth Rogoff, ex economista jefe del FMI y de la Universidad de Harvard; Brad Setser, Consejo de Relaciones Exteriores; Ricardo Hausmann, ex economista jefe del BID y de la Harvard Kennedy School; Carlos Ominami, ex Ministro de Economía de Chile; Yu Yongding, ex miembro del Comité de Política Monetaria del Banco Popular de China; Erik Berglof, ex economista jefe del BERD y de la London School of Economics; Nora Lustig, Universidad de Tulane; Nelson Barbosa, ex Ministro de Finanzas y Planificación; Justin Yifu Lin, ex economista jefe del Banco Mundial y de la Universidad de Pekín; Partha Dasgupta, Universidad de Cambridge; Kevin P. Gallagher, Universidad de Boston; Stephany Griffith-Jones, Universidad de Columbia; Stephanie Blankenburg, UNCTAD; Richard Kozul-Wright, UNCTAD; Ricardo French Davis, Universidad de Chile; James K. Galbraith, Universidad de Texas; Jean-Paul Fitoussi, Sciences Po; Amar Bhattacharya, Brookings Institution; Robert Boyer, Consejo Nacional de Investigaciones Científicas; Robert Pollin, Universidad de Massachusetts-Amherst; Robert Howse, NYU Law; Giovanni Dosi, Scuola Superiore Sant'Anna; Juan Carlos Moreno Brid, Universidad Nacional Autónoma de México; Josh Bivens, Economic Policy Institute; Arjun Jayadev, Azim Premji University; David Soskice, London School of Economics; Jayati Ghosh, Professor of Economics, Jawaharlal Nehru University; Mauro Gallegati, Università Politecnica Delle Marche; Natalya Naqvi, London School of Economics; Daniela Gabor, UWE Bristol; Marcus Miller, University of Warwick; John E. Roemer, Universidad de Yale; William H. Janeway, Universidad de Cambridge; Dean Baker, Centro de Investigaciones Económicas y Políticas y Universidad de Utah; Gerald Epstein, Universidad de Massachusetts-Amherst; Anwar Shaikh, Universidad New School; Kaushik Basu, Universidad de Cornell; Matias Vernengo, Universidad de Bucknell; Philippe Aghion, Escuela de Economía de Londres; Anne Laure Delatte, Centro de Estudios Prospectivos e Informaciones Internacionales; Sudhir Anand, London School of Economics; Christoph Trebesch, Universidad de Kiel; John Weeks, Universidad de Londres; David Vines, Universidad de Oxford; Saskia Sassen, Universidad de Columbia; Sandra Polaski, Universidad de Boston; Thomas Pogge, Universidad de Yale; Rhys Jenkins, Universidad de East Anglia; Jurgen Kaiser, Jubilee Germany; Gary A. Dymski, Universidad de Leeds; Andreas Antoniades, Universidad de Sussex; Raphael Kaplinsky, Universidad de Sussex; Diane Elson, Universidad de Essex; Ernst Stetter, ex secretario general de la Fundación de Estudios Progresistas Europeos; Ozlem Onaran, Universidad de Greenwich; Todd Howland, Oficina del Alto Comisionado de las Naciones Unidas para los Derechos Humanos; Isabel Ortiz, Universidad de Columbia; Carolina Alves, Universidad de Cambridge; Eric LeCompte, Jubilee USA Network; Richard Jolly, Universidad de Sussex; Christoph Trebesch, Universidad de Kiel; Diego Sánchez-Ancochea, Universidad de Oxford; Mark Weisbrot, Centro de Investigaciones Económicas y Políticas; Lara Merling, Confederación Sindical Internacional; Pedro Mendes Loureiro, Universidad de Cambridge; Ilene Grabel, Universidad de Denver; Sabri Öncü, CAFRAL; David Hall, Universidad de Greenwich; José Esteban Castro, Universidad de Newcastle; Andy McKay, Universidad de Sussex; Stefano Prato, Sociedad para el Desarrollo Internacional; Rosemary Thorp, Universidad de Oxford; Barry Herman, The New School for Public Engagement; Andrés Aruaz, ex Ministro del Conocimiento y Director General del Banco Central del Ecuador; Manuel Alcántara, Universidad de Salamanca; Alex Izurieta, UNCTAD; Michael Cichon, UNU Maastricht; Biswajit Dhar, Universidad Jawaharlal Nehru; Jens Martens, Global Policy Forum; Nicolas Pons-Vignon, Universidad de Witwatersrand; Jean Saldanha, Red Europea sobre Deuda y Desarrollo (Eurodad); Leonidas Vatikiotis, Debtfree Project; Valpy FitzGerald, Universidad de Oxford; Giovanni Andrea Cornia, Universidad de Florencia; Matthias Thiemann, Sciences Po; Yılmaz Akyüz, ex economista jefe, South Centre, Ginebra; Stephan Schulmeister, Universidad de Viena; Eduardo Strachman, Universidad Estatal de São Paulo; Peter Dorman, Evergreen State College; C. P. Chandrasekhar, Universidad Jawaharlal Nehru; Leopoldo Rodríguez, Universidad Estatal de Portland; Chris Tilly, Universidad de California en Los Angeles; Tracy Mott, Universidad de Denver; Jeffrey Madrick, Schwartz Rediscovering Government Initiative; Günseli Berik, Universidad de Utah; Joseph Ricciardi, Babson College; Lorenzo Pellegrini, Universidad Erasmus de Rotterdam; Erinc Yeldan, Universidad de Bilkent; Sunil Ashra, Instituto de Desarrollo de la Gestión; Mustafa Özer, Universidad Anadolu, Turquía; Rolph van der Hoeven, Universidad Erasmus de Rotterdam; Al Campbell, Universidad de Utah; Antonella Palumbo, Universidad Roma Tre; Arthur MacEwan, Universidad de Massachusetts Boston; Neva Goodwin, Universidad Tufts; Korkut Boratav, Asociación Turca de Ciencias Sociales; Michael Ash, Universidad de Massachusetts-Amherst; Alicia Puyana, Facultad Latinoamericana de Ciencias Sociales, México; John Willoughby, American University; Marco Palacios, El Colegio de México; Reza Mazhari, Universidad Gonbad Gavous, Irán; Ann Markusen, Universidad de Minnesota; Renee Prendergast, Universidad de Queens; Michael Moore, Universidad de Warwick; Carlos A. Carrasco, Universidad de Monterrey (México); Robert Lynch, Washington College; John Schmitt, Instituto de Política Económica; Venkatesh Athreya, Universidad Bharathidasan; Jeff Faux, Instituto de Política Económica; Kunibert Raffer, Universidad de Viena; Jenik Radon, Universidad de Columbia; Maria Joao Rodrigues, Fundación de Estudios Progresistas Europeos; Stephanie Seguino, Universidad de Vermont; Gustavo Indart, Universidad de Toronto; Cyrus Bina, Universidad de Minnesota; Alberto Minujin, The New School; Philip Alston, Universidad de Nueva York; Sudhir Anand, London School of Economics; José Gabriel Palma, Universidad de Cambridge; Michael A. Cohen, The New School; Jeff Powell, Universidad de Greenwich; y Rob Johnson, Presidente de INET.


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